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07/03/08 17:19 回答者: 坂元 英峰さん
 こんにちは。

 そもそも、VCからの出資時の契約書にはどのように書いてあるでしょうか?まずはそこが基本になります。株式買取請求権について規定があるのか(通常はあります)、請求権の発生事由があるのか、といった点ですね。

 また、これは必ずしも法的観点からの話ではありませんが……無い袖は振れない、というのも事実ではあります。仮に、契約上VCに株式買取請求権が発生しているというケースでも、強制執行の対象となる財産が御社になければ、VCとしてはどうしようもありません。

 リビングデット(デッド)などと嫌味を言われたそうですが、そういう状態で困るのは、勿論VCでもあります。無理に御社から金を巻き上げていけば、御社は危機に瀕するかもしれませんが、そうなった場合にVCの出資も危機に瀕することになります。その意味では、VCにとってもデリケートな問題です。

 そう考えると、公開ジプシーさんの仰るように、中期経営計画等を策定し直すなどして、VCから継続的投資の理解を得るというのも1つありうる話です。VCは強硬な手段に出ようにも、通常はなかなか難しいという、ここが交渉時の心理的ポイントではありますので、決して不利な交渉でもないのでは?とは思います。勿論、VCによって方針等も様々ですから、究極的なところは何とも言えませんが……。

 また、本件の本質的問題は、御社の再建をいかに図るかという点にあるように思います。ここで例えば、御社の状態次第では、民事再生等の手続を利用し、スポンサーを募って事業譲渡を行い、その支援の下に再建を図り……というようなシナリオを出してみることも考えられますが、そうなるとVCの対応もまた変わってくる可能性があるでしょうね。

 まずは御社の再建をいかに図るかという、この視点をまず中心に据えて、顧問弁護士、顧問税理士らと協議し、その中でVCとの交渉方法や話のもっていき方等についても検討されてはいかがでしょうか。
この回答へのお礼: ご丁寧なご指摘を有難うございます。

VCとの協議の前に、顧問弁護士を交えて社内で論点を整理します。
07/03/01 23:49 回答者:公開ジプシーさん
銀行系のベンチャーキャピタルの場合、自社投資とファンドでの投資が、あると思います。
ファンドから出ていると、償還期限が切られているので、確かにシビアだと思います。

お手もとの投資契約書ではどのようになっていますでしょうか?
買い戻すと言っても、出資した時の株価、直近の株価のいずれか高い方でと言われる可能性もありますので、正直買戻しは、難しいですよね。
私の関わった会社では、償還期限が来たので、別のベンチャーキャピタルに買い取ってもらったことがありました。
これだと、会社から現金が出て行きません。

営業キャッシュで3年後に払い戻せるのであれば、利益面だけを考えると上場の目処がたたないわけではないのではないでしょうか。
しっかりとした、経営計画を作り、投資契約の延長等により期間の延長を依頼するのも手だと思います。

借入(債務の増加)をして返すのは、現実的ではないので、同じベンチャーキャピタルに投資契約の延長を依頼するか、他のVCあるいは企業に売却してもらうとか、買い取り価格を交渉して買える価格まで下げてもらうと言ったところでしょうか。

リビングデッドは、何の気なしに使う言葉のようなので気にしないで良いと思います。
10社投資して、何社公開するか考えたら、リビングデッドばかりですから。
この回答へのお礼: ご回答、有難うございます。

少し、先が見えてきました。
まずは、ご指摘の以下の方法を考えてみます。

「しっかりとした、経営計画を作り、投資契約の延長等により期間の延長を依頼するのも手だと思います」

出資の払い戻しについて
 

お世話様です。
初めて参加いたします。

自社では5年程前に銀行系のベンチャーキャピタルから数千万円の投資を受けました。その際のやり取り時には、私が入社する前の話ですので詳細は分かりません。

先週、キャピタルさんの担当者から上場の目処が立たないのであれば、出資の買戻しをしてくださいとの相談を持ちかけられました。

提出した利益計画も未達で、利益の上昇基調の兆しもありませんので、反論のしようもありません。

本音で言えば、買い戻すのが妥当でしょうが、手元に資金がありません。
今の営業キャッシュの蓄積を原資にして、払い戻しの資金に当てようとすると、あと3年を要します。

借り入れをしてでも払い戻しに応じるべきなのでしょうか?
担当者からは自社のような会社をリビングデットというと、皮肉まで言われました。

どなたかご助言下さい。

2007/02/27 19:01 質問者:hinamatsuriさん


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